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        橡膠周報:寬幅震蕩來臨 大跌時機未至

        發布時間:2021-10-28來源: 中國橡膠網作者:

        商品市場風向劇烈變化,符合我們上期周報的判斷。當前橡膠市場最大的矛盾仍舊在于泰國原料價格與滬膠期貨的走勢出現了背離。泰國原料價格反常地持續高位運行,疊加產能過剩、天氣正常,意味著產量將出現明顯增長,進而帶動價格大跌。泰國原料價格與滬膠的背離,意味著滬膠即使經歷了今年的大跌,也并未出現低價抑制供給,滬膠仍舊處于高估狀態。目前有兩個擾動因素,阻礙這一矛盾發揮作用。

        第一個擾動因素是泰國需求異常增多。2021 年上半年,海運費持續走高,目前已高出平常5 倍以上,甚至一些海運航線上漲近10 倍。海運費的大漲限制了中國輪胎的出口,同時使得國際巨頭的產銷增長,相當于一部分輪胎生產轉移到了海外。由于只是發生轉移,所以世界對泰國原料的采購應該變化不大。但是我們從泰國出口數據來看,下半年出口上升明顯,世界對泰國橡膠的需求明顯上升了。這其中有兩方面原因:第一,2021 年歐美經濟復蘇,這個題材在今年年初已經被充分關注,經濟復蘇帶動了歐美輪胎需求的上升。第二,從印尼的出口可以看出,印尼的疫情仍舊對橡膠生產帶來了很大的問題。一直以來,泰國主要供應中國,印尼供應歐美,印尼疫情影響割膠,導致印尼的歐美訂單分流到了泰國。兩方面的需求使得泰國產量雖然增加,但是原料價格依舊可以維持高位,泰國的供應壓力也沒有傳導至中國。第二個擾動因素則是本周暴跌之前的商品市場的輪動。

        目前來看,商品輪動上漲已經結束,滬膠短期反彈概率大大縮小。但是,滬膠進一步大跌,創出新低的概率很低。目前滬膠更傾向于寬幅震蕩,當海外對泰國的需求萎縮,泰國的供應壓力可以流入中國時,滬膠才會開啟新的大跌。當前波動較大,盤中隨機性也很大,風高浪大,安全第一。

        來源:中糧期貨

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